芯片板块逆市走强,芯片ETF(512760)*超0.7%,盘中溢价交易,芯源微*超6%

2022-09-22 16:28:29 文章来源:网络

芯片板块逆市走强,雅克科技**超8%,芯源微**超6%,北方华创**超5%,思瑞浦**超4%。芯片ETF(512760)**超0.7%,成交额超3.5亿元,盘中溢价交易。 中金公司认为,**国正式通过“芯片+/芯片与科学”法案,为**国本土芯片产业提供**补贴,以鼓励英特尔/三星/台积电等在**建厂。我们认为该法案将推动**国本土晶圆厂建设步伐,或将缓解芯片短缺,但也意味着全球芯片产业链或将重塑,各国发展本土产业链,这也将推动我国芯片产业链加速发展,我们看好本土晶圆厂扩产对上游设备和材料企业的加速导入。

行业特征决定企业护城河边界,企业运营效率是速冻行业胜出关键。通过杜邦分析法来对速冻行业进行分析,发现国内速冻食品行业的行业特征与乳制品较为相似,即决定企业胜出的关键能力是企业运营能力和运营效率。如何提高资产周转率和销售净利率成为竞争的关键,而能够撬动融资杠杆的大企业更容易获得优势。所以这也成为速冻企业在竞争中的核心竞争力优势,我们在挑选行业优秀企业的重要的观察点,即渠道有优势、成本控制较好、运营效率高的企业容易在行业高速发展期中脱颖而出。

渠道、规模和优秀管理能力,安井食品作为行业龙头拥有多方优势。我们认为行业的龙头安井食品具有较强的优势和防守护城河,即公司供应链管理能力造就生产、成本与渠道多方优势,优秀的管理能力使得公司拥有较强的生产调配能力和渠道管控力,进而为公司品类扩张奠定基础。近年来公司以火锅料、米面制品、预制菜肴三大品类“三路并进、全渠道发力”的经营策略,以自产及供应链管理、轻重资产联合运作的模式快速强力进军预制菜赛道。

规模扩张与产品结构优化并行,未来安井毛利率水平有改善空间。针对市场的质疑,我们认为安井作为行业的龙头企业,一是通过规模优势可以取得成本优势,二是通过市场占有率的进一步提升,有望去调整自己在产业链中的利润空间,三是目前公司重点发展的预制菜业务是属于较高毛利空间的产品,随着预制菜业务在产品结构中的提升,公司毛利率水平或进一步改善。

公司盈利预测及投资评级:我们认为公司拥有优秀的管理层,经过多年的积累构建起较高的规模壁垒和渠道壁垒,随着行业的增长,公司有望获得超过行业的增长。我们判断公司未来5年**增速可以超过20%以上的增长,预测2022年实现销售**增长27.01%,归母净利润增长28.79%,实现EPS3.62元,当前**价对应PE43.6倍,给与强烈推荐评级。

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